реферат скачать
 

Инвестиции

Инвестиции

1. Основные понятия и определения.

Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре

экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые

глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс

экономического роста в целом. Конкретно в Украине все термины, связанные с

инвестициями, стали употребляться относительно недавно. Поэтому, их

уяснение является необходимым условием дальнейшего описания данной

проблемы.

Понятие инвестиции (от лат.investio — одеваю) практически в любом

словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны

и за границей[1]. Это определение уточняется целым рядом других, которые

указаны в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности», «О

налогообложении прибыли предприятий», «О режиме иностранного

инвестирования», «Про внешнеэкономическую деятельность предприятия». Итак,

сделаем краткий обзор данных понятий по отечественному законодательству.

Инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей,

которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов

деятельности, в результате которой создается прибыль(доход) или достигается

социальный эффект[2].

Немного детальнее рассмотрена сущность процесса вложения инвестиций в

Законе Украины «Про налогообложение предприятий» (ст.1.28):

Инвестиция — хозяйственная операция, которая предусматривает

приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и

ценных бумаг в обмен на средства или имущество.

Под ценностями или средствами обмена по украинскому законодательству

подразумевается следующее:

- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие

ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество;

- имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими

видами интеллектуальных ценностей;

- совокупность технических, технологических, коммерческих и иных

знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и

производственного опыта, необходимого для организации того или иного

вида производства, но не запатентованного («ноу-хау»);

- права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями,

оборудованием, а также иные имущественные права;

- иные ценности[3].

Исходя из данного выше определения инвестиций, следует отметить, что не

всякое вложение сбережений (имущественных и интеллектуальных ценностей)

представляет собой инвестиции. Например, если физическое лицо приобретает у

другого физического лица ценные бумаги, то инвестиции такого рода носят

ограниченный характер, поскольку при этом происходит только изменение их

собственников, т.е. имеет место акт передачи денежных средств и

приобретения прав на получение в будущем доходов компании, акции которой

были приобретены.

Следующее, не менее важное определение, уточняющее сущность инвестиций —

это инвестиционная деятельность.

Инвестиционная деятельность — это совокупность практических действий

граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций[4].

Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:

- инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными

предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и

обществами, а также общественными и религиозными организациями,

другими юридическими лицами, основанными на коллективной

собственности;

- государственного инвестирования;

- иностранного инвестирования;

- совместного инвестирования средств и ценностей гражданами и

юридическими лицами Украины и иностранных государств.

Объектом инвестиционной деятельности может являться любое имущество, в

том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах народного

хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая

продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также

имущественные права.

Субъектами инвестиционной деятельности (инвесторами и участниками) могут

быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также

государства в лице правительств.

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают

решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и

интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Инвесторы, по закону, могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов,

покупателей, а также исполнять функции любого участника инвестиционной

деятельности. Права у всех инвесторов, независимо от формы собственности,

равны и размещение инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым

правом, охраняемым законом.

Участники инвестиционной деятельности — граждане и юридические лица

других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как

исполнители заказов или на основании поручения инвестора.

Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и

привлекает для их реализации на договорной основе любых участников

инвестиционной деятельности, в том числе и путем организации конкурсов и

торгов. Государство и должностные лица не имеют права вмешиваться в

договорные отношения участников инвестиционной деятельности сверх своей

компетенции.

Инвестиционный цикл — комплекс мероприятий от момента принятия

решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в

частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские

работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование,

подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и

режим окупаемости вложений.

Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:

1.Прединвестиционная фаза.

2.Фаза инвестиций — собственно затраты, вложения средств.

3.Эксплутационная фаза — возмещение затраченных средств.

Инвестиционный процесс — ряд повторяющихся инвестиционных циклов. За

последние годы в Украине значительно увеличилось число активных участников

инвестиционного процесса. Из-за огромного количества появившихся финансовых

посредников он сильно усложнен.

Инвестиционным комплексом называется система предприятий и

организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых

недвижимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и

организаций всех отраслей народного хозяйства. В состав инвестиционного

комплекса входят:

1. Инвесторы — вкладчики капитала.

2. Промышленности и предприятия, связанные с производством и

поставкой предметов для инвестиционного комплекса (создание

основных фондов, поставка, строительство).

3. Инвестиционные банки.

4. Рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса.

5. Органы государственного регулирования рыночных отношений в

инвестиционном комплексе.

Законом Украины «Об иностранных инвестициях» от 13 марта 1992 года и

декретом Кабинета Министров Украины от 20 мая 1993 года, определены

следующие понятия:

Иностранные инвестиции — все виды ценностей, которые вкладываются

иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в

соответствии с действующим законодательством Украины.

Иностранные инвесторы:

. юридические лица, созданные по законодательству иному, чем

законодательство Украины;

. физические лица, не имеющие постоянного места жительства на

территории Украины;

. иностранные государства, международные государственные и

негосударственные организации;

. другие иностранные субъекты хозяйственной деятельности, которые

признаются таковыми действующим законодательством Украины.

2.Экономическая сущность инвестиций.

Как уже говорилось, инвестиции в наиболее широкой трактовке

представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения.

При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы

компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на

потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери

от инфляции в текущем периоде.

Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления

инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса — вложение

капитала и получение прибыли — могут происходить в различной временной

последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль

получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При

параллельном их протекании получение прибыли возможно еще до полного

завершения процесса (после первого его этапа). При интервальном протекании

этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли

проходит определенное время, продолжительность которого зависит от

особенностей конкретного инвестиционного проекта. Для большей наглядности

эти три процесса можно представить графически:

Рис.1. Формы временной последовательности протекания процессов вложения

средств и получения прибыли от инвестиций[5].

А. Последовательное протекание процессов вложения капитала и получения

прибыли.

Б. Параллельное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.

В. Интервальное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.

Автор «Инвестиционного менеджмента», Бланк отмечает, что при

характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе

этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Со всеми

предоставленными им доводами трудно не согласиться.

Наиболее типичная ошибка, по его мнению, заключается в том, что под

инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не

приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят

так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров,

автомобилей, квартир, дач и т.п.), которые по своему экономическому

содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих

товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное

потребление (если их не приобретают для последующей перепродажи). Ошибочным

является также идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные

вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в

воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств

и т.п.). Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные

активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и

т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов,

лицензий и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким

понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, на не

как их аналог.

Бланк также не соглашается с тем, что в некоторых источниках

инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что

инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в

других формах — движимого и недвижимого имущества, различных финансовых

инструментов, нематериальных активов и т.п.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют

собой долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы

инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный

характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например,

краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и

т.п.).

Для закрепления понятия «инвестиции», как категории, объединяющей в

себе различные виды предпринимательской деятельности приведем наиболее

распространенную его классификацию:

1. По объекту вложений:

а)финансовые инвестиции — приобретение корпоративных прав, ценных

бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые

инвестиции, в свою очередь подразделяются на прямые (внесение

средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его

корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и

других финансовых активов на фондовом рынке);

б)реальные/капитальные инвестиции — вложение средств в реальные

активы, — приобретение домов, сооружений, других объектов

недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных

активов, которые подлежат амортизации[6].

2. По характеру участия в инвестировании:

а)прямые инвестиции — непосредственное средств инвестором в объекты

инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном,

подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об

объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);

б)непрямые инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами

(инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции

осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора

объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они

приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими

финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты

инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние,

собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему

усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования,

участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем

среди своих клиентов[7].

3. По периоду инвестирования:

а)краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более

одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка

краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);

б)долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного

года.

В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции

детализируются следующим образом:

. до 2 лет;

. от 2 до 3 лет;

. от 3 до 5 лет;

. больше 5 лет.

4. По региональному признаку:

а)внутренние инвестиции — вложение средств в объекты инвестирования,

расположенные в границах данной страны;

б)инвестиции за границей — вложение средств в объекты инвестирования,

расположенные за пределами данной страны.

5. По форме собственности:

. частные — вложения средств, осуществляемые гражданами, а также

предприятиями негосударственных форм собственности;

. государственные — вложения, осуществляемые центральными и местными

органами власти и управления за счет средств бюджетов,

внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за

счет собственных и заемных средств;

. иностранные — вложения, осуществляемые иностранными гражданами,

юридическими лицами и государствами;

. совместные — вложения, осуществляемые лицами данной страны и

иностранных государств.

3.Источноки инвестиций.

Основные источники инвестиций приведены на рис.2:

Рис.2.Источники средств для инвестиций[8].

В настоящее время использование собственных средств в качестве

источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво

работающим предприятиям, а их немного. Как правило, это предприятия-

монополисты со стабильным или расширяющимся рынком сбыта. Амортизация в

качестве источника инвестирования, даже в условиях переоценки основных

фондов, не играет заметной роли. А в связи с тем, что в последнее время

темпы инфляции неуклонно возрастают, их роль уменьшается еще больше.

Сравнительно новый источник финансирования — прибыль от

непрофильных видов деятельности, особенно для предприятий, которые возникли

еще в начале перестройки в форме кооперативов или малых предприятий,

основная деятельность которых связана с производством (часто наукоемкой

продукции). Такие предприятия пытаются торгово-посреднической деятельностью

заработать средства для расширения основной деятельности. Однако

большинство таких предприятий ликвидируются тем или иным образом,

оставшиеся либо полностью переходят к коммерческой деятельности, либо

продолжают заниматься чаще всего торговлей, в том числе внешней. Примером

непрофильной деятельности может послужить фондовая биржа, которая будучи не

в состоянии покрывать свои расходы сбором от сделок (так как оборот по

биржевым сделкам с ценными бумагами мал), основной доход получает от

проведения бизнес-школ и семинаров.

Естественно, что при недостатке собственных средств основное внимание

предприятий устремлено на возможности привлечения внешних инвесторов и

инвестиционных ресурсов. Здесь для каждого предприятия актуальным

становится проблема привлечения иностранных инвесторов и, в первую очередь,

разработки инвестиционных проектов.

-----------------------

[1] Советский энциклопедический словарь. М.: «Советская Энциклопедия»;

1979г.

[2] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.1

[3] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности»,ст.1

[4] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.2

[5] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.

[6] Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий»

[7] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.

[8] Кравченко Н.А., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий.//ЭКО

№7, 1994г.

-----------------------

Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

Источники инвестиций.

Кредиты

-государственные;

-коммерческие;

-отечественные;

-иностранные( государственные и частные);

Привлеченные средства

Собственные средства

Амортизация

Прибыль

- от основной деятельности;

- от непрофильной деятельности

Долевое участие

Участие в производстве

Совместное предприятие или производство

Участие в капитале

-открытое размещение акций на рынке ценных бумаг;

-закрытое размещение акций


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.