реферат скачать
 

Экономический анализ

денежных средств максимальны.

Оптимальным является такое распределение денежных поступлений, когда

основную массу средств дает основная деятельность. Соотношение между

сферами в области денежных поступлений должно быть таким, чтобы оттоки

денежных средств по отдельным сферам деятельности не приводили к общему

уменьшению денежных средств.

При определении показателя изменения денежных средств может

использоваться прямой и косвенный метод.

Прямой метод. Прямой метод расчета изменения денежных средств (метод

"Поступлений - выплат") основывается на сопоставлении по каждому виду

деятельности притока денежных средств с расходованием денежных средств, и в

отличие от расчета прибыли здесь в расчет берутся только поступления и

выплаты, связанные с реальным движением денежных средств (те, которые

затрагивают счета денежных средств). Этот метод - трансформация расчета

балансовой прибыли с учетом реального движения денежных средств.

В движении денежных средств не участвуют, но применяются при определении

прибыли: - амортизация; - бартер и др.

Таким образом прибыль всегда считается методом начисления, а показатель

cash flow определяется только методом реального движения денежных средств

(кассовым методом).

Прямой метод используется для всех сфер деятельности.

I. Основная деятельность.

Приток денежных средств:

- поступление выручки от реализации продукции (К62, К46 (при кассовом

методе));

- авансы, полученые от покупателей (К64);

- поступления средств целевого характера (К96);

- возврат средств от поставщиков или ранее перечисленных авансов

(К60,61);

- возврат неиспользованных подотчетных сумм (К71).

Отток денежных средств:

- оплата счетов поставщиков (Д60);

- выплата зарплаты (Д70);

- отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (Д68,69);

- выдача подотчетных сумм (Д71);

- возврат целевых поступлений;

- уплата процентов по кредиту Д20,26,88 (если процентная ставка больше

ставки LIBOR);

- использование фонда потребления;

- уплата авансов;

- прочие выплаты.

Изменение денежных средств от текущей деятельности представляе собой

разнице между притоками и оттоками денежных средств. Оптимально приток

должен покрывать отток.

II. Инвестиционная деятельность:

Приток денежных средств - поступления от реализации внеоборотных активов

(обороты по счетам 47, 48).

Отток денежных средств - приобретение внеоборотных активов капитального

характера, долгосрочного использования (Д07,08), долгосрочные финансовые

вложения (Д06).

Реально здесь приток меньше оттока.

III. Финансовая деятельность:

Приток:

- кредиты банков (К 92,90);

- займы у п/п (К95,94);

- выручка от реализации краткосрочных финансовых вложений (К48);

- доходы от ц/б и долевого участия (К80);

- безвозмездно полученная помощь (К80);

- реализация акций (К75).

Отток:

- погашение займов, кредитов;

- предоставление займов;

- вложения в краткосрочные ц/б (Д58);

- выкуп собственных акций (Д56);

- выплата дивидендов (Д70,75);

- безвозмездное перечисление финансовой помощи (Д81,88).

Сумма изменений денежных средств по отдельным сферам за период равна

разнице в наличии денежных средств по всем сферам на конец и начало

периода.

Аналитическое значение отчета о движении денежных средств в следующем:

- четко выделены сферы-источники денежных средств и денежноемкие сферы;

- видны причины, вызывающие приток и отток денежных средств.

Косвенный метод. Показатель изменения денежных средств можно рассчитать и

косвенным методом. Он устраняет недостатки прямого, который не отвечает на

вопрос, почему отклоняется изменение денежных средств от полученной чистой

прибыли. Ответ на этот вопрос дает косвенный метод.

В основе косвенного метода лежит показатель чистой прибыли, который

трансформируется в изменение денежных средств. (В то время, как в основе

прямого метода лежит трансформация каждой статьи отчета о прибылях и

убытках. Чистая прибыль берется потому, что она сходна с показателем

изменения денежных средств. Разница между ними состоит в применяемой

системе учета: кассовой или начисления.

Обычно для перехода из одной системы в другую используют две итерации.

Первая состоит в том, чтобы исключить те операции, которые полностью

связаны с системой начисления и не влияют на показатель изменения денежных

средств. Второй шаг - это выделение тех операций, которые по разному влияют

на чистую прибыль и изменение денежных средств. Он прредполагает также

приведение этих операций в соответствие с логикой расчета показателя

изменения денежных средств.

Обычно показатель изменения денежных средств считают косвенным методом

для основной деятельности. Для этого на первом этапе сумму амортизации,

убыток от списания основных средств прибавляют к чистой прибыли. На этом

этапе прибавляют также потери от оприходования окончательно забракованной

продукции, другие аналогичные операции. На втором этапе сумма чистой

прибыли корректируется на изменение дебиторской и кредиторской

задолженности, а также товарных запасов. Для этого изменение дебиторской

задолженности и товарных запасов необходимо вычитать из показателя чистой

прибыли, а изменение кредиторской задолженности прибывлять к показателю

чистой прибыли. На втором этапе (при расчете показателя изменения денежных

средств только от основной деятельности) необходимо также освободиться от

влияния прибыли (убытка) от инвестиционной и финансовой деятельности. Для

этого прибыль от такой деятельности вычитают, а убыток прибавляют к сумме

чистой прибыли.

Косвенный метод характеризует, почему чистая прибыль отличается от

изменения денежных средств, а также характеризует причину изменения

денежных средств.

Тема № 10. Финансовый анализ

1. Понятие финансового анализа, краткая его методика.

Под финансовым анализом необходимо понимать процесс, основанный на

изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его

деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов его

деятельности. Финансовый анализ дает возможность оценить имущественное

состояние предприятия, степень предпринимательского риска, достаточность

капитала, потребность в дополнительных источниках, способность к наращению

капитала, рациональность привлечения заемных средств, обоснованность

политики распределения и использования прибыли, целесообразность выбора

инвестиций и т. д.

Анализ финансового состояния предприятия делается на основе

бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении

денежных средств, формы № 5, сводной бухотчетности в регистрах, журналах.

Наиболее важен - бухгалтерский баланс, представляющий собой

зафиксированное на определенную дату состояние имущества фирмы и источников

ее финансирования. Баланс неудачен статичностью.

Составление форм отчетности по международным стандартам происходит при

соблюдении ряда требований:

- требование уместности информации (излишняя информация отражению в

отчетности не подлежит, а данные, которые не нашли отражения в отчетности,

но влияют существенно на состояние предприятия отражаются в пояснительной

записке);

- требование осуществимости (информация должна легко измеряться,

фиксироваться, то есть быть доступной к сбору без особых затрат);

- требование объективности (информация должна составляться исходя из

действительной сути хозяйственной операции, а не из субъективного видения

исполнителя).

К отчетной информации имеют доступ:

1) акционеры, кредиторы, инвесторы;

2) контролирующие органы;

3) работники предприятий, потенциальные инвесторы, профсоюзные

организации, статистические органы.

Все другие пользователи могут получить информацию из публикуемой

отчетности, которая предоставляется ОАО.

Кратко финансовый анализ состоит из следующих шагов:

1) Приведение бухгалтерского баланса к аналитическому;

2) Выявление больных точек деятельности предприятия, их описание;

3) Оценка имущественного потенциала и источников финансирования

(вертикальны и горизонтальный анализ, анализ качественных сдвигов);

4) Оценка платежеспособности и ликвидности;

5) Анализ финансовой устойчиваости;

6) Оценка эффективности и интенсивности использования капитала.

Все это называется экспресс-анализом. Другая часть - полный комплексный

анализ состоит в анализе спроса, прибыли, объемов производства и т.д. Все

программные продукты выдают результаты экспресс-анализа уже при вводе

основной документации.

2. Концепции учета.

Существует несколько концепций учета.

1) Концепция обособленного предприятия. Счета хозяйственных единиц

ведутся обособленно от счетов связанных с ними лиц. Это означает, что на

балансе предприятия должно быть только имущество предприятия, принадлежащее

ему на праве собственности. Все то, что предприятию не принадлежит

отражается за балансом.

2) Концепция стоимостной оценки. Все имущество отражается по стоимости.

Но при этом стоимостная оценка производится в национаотной валюте на дату

составления отчетности (Приказ МФ № 50). По каждой статье дается дата

регистрации курса для данного типа хозяйственных операций и понятие

курсовых разниц. Курс берется ЦБ.

3) Концепция действующего предприятия. Предприятие функционирует в

течение длительного времени. В противном случае, если допустить ликвидацию,

то нужно проводить оценку по совершенно другой стоимости ниже текущей.

4) Концепция учета по стоимости. Активы учитываются первоначально по цене

приобретения. Если актив не имеет стоимости, то в стоимость имущества он не

входит.

5) Концепция консерватизма. Активы оцениваются по наименьшей из возможных

оценок. Если стоимость актива падает, мы его переоцениваем, если стоимость

его увеличивается, мы этого не делаем. В международной практике практически

под все создаются резервы. У нас пока такая практика введена только для

банков.

6) Концепция увязки доходов и расходов. Все доходы, относящиеся к

отчетному периоду должны быть отражены в нем, то есть, если имеются доходы

по к.-л. операциям, растянутые во времени, то мы обязана все доходы данного

периода отразить в данном отчетном периоде. Аналогично и расходы. Это

обеспечивает реальность финансового результата.

3. Оценка активов и пассивов.

Активы (имущество) предприятия может оцениваться по:

1) исторической стоимости (первоначальная оценка, цена приобретения),

которая включает в себя все затраты по доведению объекта до эксплуатации. К

достоинствам такого метода относят то, что в нем все документально

подтверждено. К недостаткам относят то, что чем дальше момент оценки от

момента приобретения, тем меньше историческая стоимость отражает стоимость

замены (воспроизводства).

2) цене замены (воспроизводства). Так могут быть оценены отдельные

объекты: ОС, сырье и материалы и т.д.

3) рыночной стоимости. Такая оценка наиболее характерна для ценных бумаг,

она наиболее соответствует реальной в рыночной экономике, но сама по себе

очень туманна.

Пассивы оцениваются по исторической стоимости на момент возникновения

обязательств, по стоимости с процентами, когда все обязательства

оцениваются с учетом процентов, которые мы должны заплатить на данный

момент, либо по дисконтированной стоимости, то есть меньше как любой

отложенный платеж.

4. Приведение бухгалтерского баланса к аналитическому.

Бухгалтерский баланс состоит из актива и пассива. В активе отражаются

внеоборотные активы, оборотные активы и убытки. В пассиве отражаются

собственный капитал, долгосрочные пассивы и краткосрочные пассивы.

Собственный капитал состоит из уставного капитала, добавочного капитала,

резервного капитала, фондов накопления, фондов социальной сферы, целевого

финансирования и поступлений, нераспределенной прибыли прошлых лет и

отчетного года. При этом для приведения баланса к аналитической форме

статьи собственного капитала корректируют на суммы убытков, суммы целевых

поступлений и финансирования с добавлением доходов будущих периодов, фондов

потребления. Из собственного капитала исключаются сумма задолженности

учредителей.

Баланс-нетто - баланс, валюта которого очищена от регулирующих статей,

характеризующих состояние имущества (износ ОС, использование прибыли (уже

исключены в РФ); оценочные резервы, в том числе резервы по сомнительным

долгам, под обесценение ц/б; акции, выкупленные у акционеров (еще не

исключены в РФ)). В балансе-нетто валюта соответствует имуществу

предприятия и источникам последнего.

Для успешного анализа баланс приводят к аналитической форме (форме,

удобной для проведения анализа, расчетов и сопоставлений). Для этого его

приводят к истинному балансу-нетто, а затем перегруппировывают статьи по

разделам согласно их фактической принадлежности, производят различного рода

вычеты и корректировки, чтобы получить реальные суммы по некоторым статьям

(особенно статьям собственного капитала).

5. Выявление больных точек.

Больные точки прдприятия - это прежде всего его убытки. Убытки должны

быть покрыты. Они покрываются из резервного фонда (пополняется из прибыли и

средств участников), а также из фондов экономического стимулирования.

Убытки могут возникать и в скрытой форме - превышение использования прибыли

над ее формированием.

Больными точками предприятия являются также просроченные займы, кредиты,

дебиторская задолженность, векселя. В форме № 5 дебиторская и кредиторская

задолженность показывается по срокам ее возникновения, в том числе

показываются просроченные виды задолженностей.

Больные точки предприятия - это и неиспользуемые ТМЦ по причине

негодности, прекращения деятельности. Информацию о таких видах ТМЦ можно

получить из инвентаризационной описи, где отражаются только те объекты,

которые годны. Остальные же ТМЦ - в отдельной описи (Приказ МФ № 49).

6. Оценка имущественного потенциала и источников финансирования

предприятия.

Говоря о вертикальном анализе, мы подразумеваем, что сгруппированный

определенным образом аналитический баланс используется для определения

структуры имущества, находящегося в распоряжении предприятия, то есть

определяется удельный вес каждой группы статей актива и пассива.

Основные принципы составления аналитического баланса:

- принцип ликвидности активов;

- принцип срочности пассивов.

Принцип ликвидности активов предполагает срочность превращения активов в

денежные средства. Выделяют 4 группы активов, каждая группа имеет свои

оговорки (допуски, условности):

1) Высоколиквидные активы (денежные средства и их эквиваленты,

краткосрочные финансовые вложения). К допускам относят то, что:

- денежные средства могут быть заморожены на счетах;

- на корсчете банка могут отсутствовать средства;

- может быть flout - чеки выписанные, но не списанные со счета

предприятия;

- могут быть и некотируемые ценные бумаги, о ликвидности которых говорить

сложно.

2) Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность - задолженность

покапателей, бюджета, по векселям, подотчетных лиц, срок погашения которой

не более чем через 12 месяцев). К допускам можно отнести, что дебиторская

задолженность должна в идеале оставаться только та, в возврате которой нет

сомнений, и за вычетом безнадежной.

3) Медленно реализуемые активы (производственные запасы - сырье и

материалы, НЗП, ГП, товары отгруженные; НДС, оставшийся на 19 счете;

дебиторская задолженность свыше 12 месяцев; прочие оборотные активы). К

допускам можно отнести то, что при всей медленности в реализации эта группа

активов реализуема, а все нереализуемое должно быть иключено из нее.

Дебиторская задолженность должна быть тщательно оценена, а прочие оборотные

активы должны быть очищены в соответствии с сущностью данной группы

активов.

4) Нетекущие (внеоборотные) активы. К таким активам могут быть отнесены и

пограничные активы. Если указан срок обращения вложения, то его все-таки

можно отнести к текущим активам, если даже срок более года.

Доля каждой группы активов при вертикальном анализе может быть

определена. Она определяет специфику деятельности предприятия и отрасли.

Принцип срочности обязательств предполагает выделение четырех групп

пассивов (обязательств):

1) Самые срочные обязательства (кредиторская задолженности, связанная с

временным разрывом в платежах, не имеющая сроков погашения, обычно

бесплатная).

2) Текущие пассивы краткосрочного характера (краткосрочные займы, ссуды,

кредиты до 1 года). Такая задолженность имеет срок и платная.

3) Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты, доходы будущих периодов,

резервы, фонды потребления).

4) Постоянные активы (собственный капитал и резервы).

Цель выделения четырех групп пассивов - обеспечить сопоставимость активов

и пассивов. Активы "хорошо" делятся на четыре группы, а под них разделены и

пассивы. К должным соотношениям можно отнести то, что по каждой из первых

трех групп активов и пассивов самма пассивов не должна превышать сумму

активов. По четвертой группе сумма активов не должны превышать сумму

пассивов. Это соотношение - критерий финансовой устойчивости. На базе таких

сравнений может проводиться анализ ликвидности и платежеспособности с

сипользованием коэффициентов.

7. Анализ ликвидности и платежеспособности.

Одним из важнейших критериев оцеки финансового положения предприятия

является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают

долгосрочную и краткосрочную платежеспособность. Долгосрочная

платежеспособность - способность предприятия расплачиваться по своим

долгосрочным обязательствам. Краткосрочная платежеспособность (ликвидность)

- способность придприятия платить по своим краткосрочным обязательствам.

Для анализа платежеспособности и ликвидности используют несколько

коэффициентов.

1) Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение

денежных средств и быстрореализуемых ц/б к краткосрочной задолженности и

долгосрочной задолженности, срок которой истекает в предстоящие 12 месяцев.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть

погашена на дату составления баланса.

2) Коэффициент текущей ликвидности представляет собой отношение денежных

средств, высоколиквидных ц/б, дебиторской задолженности к краткосрочным

обязательствам. В мировой практике он должен быть равен 1.

3) Коэффициент покрытия представляет собой отношение суммы денежных

средств, запасов, текущей дебиторской задолженности (суммы текущих активов)

к краткосрочным обязательствам. Он характеризует во сколько раз суммарная

стоимость текущих активов покрывает или обеспечивает возмещение

обязательств. Данный коэффициент характеризует ликвидность баланса. Если он

менее 1, то баланс неликвидный и угроза банкротства реальна. В мировой

практике ое должен быть не менее 2, хотя для каждого вида деятельности

существуют особенности. При расчте коэффициента необходимо очищать

числитель от нетекущих и неликвидных активов.

Недостатки этих показателей - моментность.

8. Анализ финансовой устойчивости.

При анализе финансовой устойчивости важно выявить:

- степень зависимости от внешних источников финансирования;

- рациональность размещения финансовых ресурсов.

При выявлении степени зависимости от внешних источников финансирования

сравниваются собственные и заемные средства. Такое сревнение характеризует,

какая часть авансированного капитала является собственными средствами

предприятия. Вопрос о заимствованиях всегда стоит остро, так как займы

существуют всегда. Нет ничего более дорогого, чем собственный капитал

(затраты на проспект эмиссии, другие элементы эмиссионной процедуры, кроме

того зависимость от акционеров). Лучше брать деньги в долг. На западе

оптимальным считается отношение 50:50. Существуют однако факторы,

позволяющие менять это соотношение:

- высокая оборачиваемость оборотных средств, а при этом доля займов может

быть увеличена;

- цена капитала. Заемные средства выгодны лишь до тех пор, пока цена

заемного капитала не превысит уровень рентабельности деятельности, норму

прибыли на вложенный капитал.

При выявлении рациональности размещения финансовых ресурсов надо помнить,

что наличие собственных оборотного капитала характеризует степень

рациональности размещения средств предприятия. Для этого формируется

показатель собственных оборотных средств как сумма собственного капитала и

долгосрочных пассивов за вычетом внеоборотных активов. Этот показатель

похож на показатель чистых активов, который исчисляется как разница между

оборотными активами и краткосрочными пассивами. Такой показатель обязателен

к расчету для АО. Показатель собственных оборотных средств может

сравниваться с нормативом оборотных средств, который может рассчитываться

по каждому предприятию с аналитической целью. При отсутствии такого расчта

недостаток оборотных средств можно выявить на основе коэффициента

обеспеченности, который определяется как отношение собственных оборотных

средств к сумме всех оборотных средств предприятия. Его пороговое значение

устанавливается ФУДН (10%).

9. Оценка эффективности и интенсивности использования капитала.

Показатели рентабельности.

Показатели интенсивности использования капитала представляют собой

показатели оборачиваемости. К общим показателям оборачиваемости относят

показатели оборачиваемости в виде количесва оборотов (отношение выручки от

реализации к среднегодовым остаткам оборотных средств), показатели

оборачиваемости в днях (среднегодовые остатки оборотных средств умножаются

на число дней в периоде и делятся на выручку от реализации). Первый

показатель характеризует число оборотов среднего остатка оборотных средств

за период. Второй как отношение числа дней в периоде к первому показателю

характеризует длительность одного оборота в днях. К общим показателям

относя т также коэффициент закрепления, представляющий собой отношение

среднегодовых остатков оборотных средств к выручке от реализации. Он

показывает, сколько нужно оборотных средств, чтобы иметь 1 р. реализации.

Частные показатели оборачиваемости сопоставляют каждый частный оборот с

частным показателем завершения такого оборота. Частные показатели

рассчитываются по запасам, НЗП, ГП, отгруженной продукции и т.д. Так, по

запасам частный показатель (коэффициент оборачиваемости) рассчитывается как

отношение себестоимости реализованной продукции к средней величине запасов.

По НЗП частный показатель оборачиваемости рассчитывается как отношение

товарной продукции по себестоимости к средним остаткам незавершенного

производства. По ГП частный показатель рассчитывается как отношение

отгруженной продукции к средним остаткам ГП. Сегодня часть предприятий

использует кассовый метод, по которому отгруженная продукция отличается от

реализованной на сумму неоплаченной. Для анализа на таких предприятиях

может рассчитываться коэффициент оборачиваемости по отгруженной продукции.

Такой коэффициент есть отношение себестоимости реализации к средним

остаткам продукции, за которую не поступили средства.

Замедление оборачиваемости ведет к дополнительной потребности в

средствах, а ускорение оборачиваемости ведет к экономии средств.

Экономия от ускорения оборачиваемости считается так:

Э = (Д*выручка от реализации/число дней в периоде,

где (Д - изменение оборачиваемости в днях (разница между показателями

одного оборота в днях на конец и начало периода).

Эффективность использования капитала характеризуют показатели

рентабельности:

- рентабельность продаж (отношение прибыли к себестоимости (выручке),

отношение прибыли к себестоимости лучше характеризует эффективность

использования капитала);

- рентабельность капитала (отношение прибыли к авансированному капитулу);

- рентабельность собственного капитала (отношение прибыли к собственному

капиталу);

- рентабельность авансированного капитала (отношение прибыли к сумме

основных и оборотных средств);

Рентабльность капитала равна произведению рентабельности продаж,

исчисленной от выручки, на коэффициент оборачиваемости.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.