реферат скачать
 

Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт)

замышлялось какое-нибудь предприятие, акции его были с жадностью

разбираемы".

Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги,

развития рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без

разбора, не задумываясь о видах деятельности компаний и их доходности.

Это, а также несколько крупных банкротств привели к тому, что в 1836 году в

России разразился первый в истории рынка капиталов биржевой крах.

Доверие к акциям сменилось полным к ним отвращением.

Однако все это послужило толчком к более активной разработке

государственных актов, призванных регулировать порядок создания

акционерных компаний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность

фондовых бирж. И надо отметить, что Россия приступила к решению этих

задач одной из первых в мире. В Пруссии это было сделано в 1843 году, в

Англии - в 1844 , во Франции - в 1856 году. В США подобные законы были

приняты только после 1933 года.

Только с 1857 года возобновился активный процесс создания акционерных

компаний. До 1914 года в России было несколько периодов спада и подъема

акционерного учредительства. Но в целом происходил рост акционерного

капитала. К 1914 году по величине общего оборота ценных бумаг в Фондовом

отделе Петербургская биржа вышла на пятое место в мире - вслед за

фондовыми биржами Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима.

Современный рынок ценных бумаг начал складываться после выхода

постановления Совета Министров СССР 1195 от 15 октября 1988 года "О

выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг", в котором были

определены процедуры, связанные с изготовлением, реализацией и

приобретением акций работникам предприятий

Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени

связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Приватизация означает преобразование государственной собственности в

собственность граждан или юридических лиц.

В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой

нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало

возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых

компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате которых были

обмануты миллионы вкладчиков и подорвано доверие к фондовому рынку со

стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на

рынке ценных бумаг еще в середине XXI века. Тогда прошло немало времени для

того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги.

Сейчас в России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором

одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие

все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные

институты.

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро

нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми

инструментами.

Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по

следующим параметрам:

Участники рынка:

. 2400 коммерческих банков,

. Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),

. Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),

. 60 фондовых бирж,

. 660 институциональных фондов

. более 550 негосударственных пенсионных фондов

. более 3000 страховых компаний

. саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.

Объемы рынка:

Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых

обязательств, включающий:

. долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди

населения;

. государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;

. долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г.;

. внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц ;

. казначейские обязательства.

Рынок частных ценных бумаг:

. эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества

государственных предприятий;

. эмиссия акций и облигаций банков;

. эмиссия акций чековых инвестиционных фондов;

. эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ;

. облигации банков и предприятий.

Качественные характеристики.

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

. небольшими объемами и неликвидностью;

. "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение

сил на фондовом рынке и т.п.);

. неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и

информационной инфраструктуры;

. раздробленной системой государственного регулирования;

. отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка

ценных бумаг;

. высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

. значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой

учреждения нежизнеспособных компаний;

. крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими

инвестиционными качествами ценных бумаг;

. отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о

состоянии фондового рынка;

. инвестиционным кризисом;

. отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное

доверие инвестиционных институтов;

. агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой

этики;

. высокой долей спекулятивного оборота;

. расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса

государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные

бумаги.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский

фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: масштабной

приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг; быстро

расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов

за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных

инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска

предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения

технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки

капитала; быстрого становления масштабной сети институтов -

профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

5.6. Работа рынка ценных бумаг в США.

В настоящее время в развитых западных странах различают две модели

фондовых рынков: американскую и европейскую.

Более эффективной и глубоко продуманной считается американская модель,

к созданию которой стремится большинство стран, еще только формирующих свои

фондовые рынки. Американская модель отличается от европейской прежде всего

глубоким вмешательством государства в регулирование рынком ценных бумаг.

Начало государственного регулирования рынка ценных бумаг в США

относится к периоду “Великой депрессии” 1929-1933 гг., и вот уже больше 60

лет является предметом пристального внимания правительственной

администрации.

Федеральное законодательство о ценных бумагах представляет собой шесть

основных законодательных актов, принятых между 1933 и 1940 годами и

систематически дополнявшихся в последующие годы. Это закон о ценных бумагах

(1933г.); Закон о ценных бумагах и биржах (1934г.); Закон о холдинговых

компаниях по коммунальному обслуживанию (1935г.); Закон о контрактах между

держателями акций и компаниями-эмитентами (1939г.); Закон об инвестиционных

компаниях (1940г.); Закон о предоставлении консультаций по инвестированию

(1940г.). В 1970 году к ним прибавили еще ряд законов, в том числе Закон о

защите интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Основная цель Акта о ценных бумагах 1933 года состояла в обеспечении

всех участников фондового рынка полной и достоверной информацией

позволяющей обоснованно принимать инвестиционные решения. Для этого

требовалось, чтобы любая ценная бумага до ее выпуска на рынок проходила

государственную регистрацию. Первоначально регистрация поручалась

Федеральной комиссии по торговле, а с 1934 г. - Комиссии по ценным бумагам

и биржам. Закон об обязательной регистрации действует и в настоящее время.

В США существует типовая форма регистрационного документа. В нем

содержатся сведения об эмитенте: его имя, название фирмы, вид бизнеса,

информация о его имуществе и условиях выпуска ценных бумаг. Обязательно

представляется финансовая отчетность : баланс эмитента, составленный не

ранее, чем за три месяца до предполагаемого выпуска ценных бумаг, и такого

же рода сводный отчет за истекшее пятилетие. Проверкой правдивости этой

информации занимаются специальные аудиторы. Они контролируют составление

регистрационных документов, проводят сравнительный анализ результатов

деятельности различных фирм как за текущий, так и за предыдущие годы.

Закон 1933 года предусматривает ответственность за дачу ложных

сведений, виновные подвергаются либо административному расследованию, либо

судебному разбирательству.

Главное внимание в законодательстве о ценных бумагах уделяется рынкам

обычных акций. В настоящее время в США существует два вида рынков акций -

фондовые биржи и “биржи без посредников”. Фондовые биржи имеют специальные

помещения и операционные залы, действуют на основе жестких правил,

определяющих количество и квалификацию членов биржи, выполняемые ими

функции, а до 1975 года и размер комиссии, взимаемый по всем видам сделок.

“Биржи без посредников” традиционно не имеют ни структуры, ни своих

помещений. Это рынок, на котором любая фирма может участвовать в сделках с

ценными бумагами.

Фондовые биржи различаются по размерам проводимых операций. Наряду с

фондовыми биржами национальных масштабов, такими как Нью-Йоркская ( в

других странах - Токийская, Лондонская , Торонтская , Франкфуртская и

др.) , существует много менее крупных бирж . Это биржи региональные ,

осуществляющие операции с акциями мелких и средних компаний . В США среди

региональных бирж особенно выделяются Средне-Западная , Филадельфийская ,

Тихоокеанская , Бостонская и другие . Операциями с ценными бумагами

занимается ряд товарных бирж , например , Чикагская .

В последние двадцать лет происходит заметное стирание различий между

биржами и другими рынками ценных бумаг. Этому способствуют системы

котировки ценных бумаг, использующие современные технологии

телекоммуникаций и глобальные информационные сети. Выступая в качестве

альтернативы крупным фондовым биржам, региональные и электронные фондовые

биржи выполняют специфические функции: создают рынки акций местного

значения, формируют более дешевый, конкурентоспособный рынок ценных бумаг,

позволяют избегать жесткого регулирования, в чем заинтересована

значительная часть эмитентов и т.д. (это не исключает того, что и на этих

рынках существуют строгие правила торговли).

В последние годы в России также появилась возможность заключать сделки

на рынке ценных бумаг через телекоммуникационную сеть, но это доступно

только крупным фирмам, работающим на рынке, в большинстве своем - банкам.

Поэтому эта сеть не создает конкуренции фондовым биржам и, как следствие,

для большого числа мелких и средних инвесторов работа на рынке ценных бумаг

обходится в “копеечку”.

Российский рынок ценных бумаг строится преимущественно по американской

модели . Так в частности схожи законодательные требования в обоих странах в

части обязательной государственной регистрации выпуска ценных бумаг ,

участников рынка ценных бумаг , и ряд других . Однако было бы неверно

говорить о полном соответствии и идентичности двух систем . Различия в

правовом регулировании рынка ценных бумаг между нашими странами существуют

и порой они довольно значительны. Прежде всего это касается вопроса о том,

какие именно отношения попадают под действие законов, регулирующих рынок

ценных бумаг.

Итак, рассмотрев рынок ценных бумаг, можно сделать выводы:

Во-первых, появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление

объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие

производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми

акционерными обществами были торговые компании.

Во-вторых, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей

ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты,

государственные обязательства и другие.

В-третьих, рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков

капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда

вложить.

В-четвертых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны

государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных

участников рынка ценных бумаг.

В-пятых, биржа является источником реализации рынка ценных бумаг на

практике, где сталкиваются продавцы (эмитенты) и (инвесторы), которые

совершают взаимовыгодные сделки при помощи профессиональных участников

рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка, например

хеджирование.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе

перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для

нормального функционирования рыночной экономики.

6.Заключение.

Теперь обобщим все вышесказанное.

Финансовый pынок пpедставляет собой оpганизованную или нефоpмальную

систему тоpговли финансовыми инстpументами. На этом рынке происходит

обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную

роль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных

средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и ценные

бумаги.

Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных

контактов между покупателями и пpодавцами финансовых pесуpсов. Принято

выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок и

рынок капиталов.

На валютном pынке совеpшаются валютные сделки чеpез банки и дpугие

кpедитно-финансовые учpеждения.

На pынке капиталов аккумулиpуются и обpазуются долгосpочные капиталы и

долговые обязательства. Он является основным видом финансового pынка в

условиях pыночной экономики с помощью котоpого компании изыскивают

источники финансиpования своей деятельности.

Список литературы:

1. На финансогом рынке России

// БИКИ. – 1999. – июнь (№17). - с.2-4

2. Рогова О., Евсеев А.

Состояние финансо-денежной системы России

// Экономист: - 1999. - № 3. с.73-81

3. Мировые финансы

// Финансист. – 1999. - № 3-4. с.21-31

4. Шпайер Б.

Мировая финансовая система: время реформ.

// Бизнес и банки. – 1999. – январь. (№1-2).

5. Финансовые рынки

// Российская экономика: прогнозы и тенденции.

- 1999. – май (№ 74). – с.6-8; 1999. - № 80. – с.9-10

6. Финансовый рынок России

// Эксперт. – 1999. - № 44. – с.70-71

7. Меньшиков И.С.

Финансовый анализ ценных бумаг:

Курс лекций. – М.: Финансы и статистика, 1998. - 360с.

8. Буренин А.Н.

Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов:

Учебное пособие. – М. – 1998. – 348с.

9. Первозванский А.А.

Финансовый рынок: расчет и риск.

- М.: Инфра – 1994. – 192с.

10. П.Н.Тесля

«Международные финансовые рынки», 1995г.

11. Львов Ю.Н.

Банки и финансовый рынок.

Петроград – Ленинград – Санкт-Петербург. – СПб.:

КультИнформПресс. 1995. - 528с.

12. Букато В.И., Львов Ю.И.

Банки и банковские операции в России.

// Под редакцией Лапидуса М.Х. – М.: Финансы и статистика,

1996. – 335с.

13. Банковское дело / Банковский и биржевой

научно-консультационный центр; Под редакцией О.И.

Лаврушина. –М.: Роспотребрезерв, 1992, - 430с.

14. Суреи Л.

Валютные операции: Основы теории и практика

/перевод с немецкого Любиной С.С. –М.: Дело, 1998. – 175с.

15. Миркин Я.М.

Ценные бумаги и фондовый рынок: Проф. Курс в Финансовой

Академии при правительстве РФ. –М.: Перспектива, 1995. –533с.

16. Жуков Е.Ф.

Ценные бумаги и фондовые рынки: - М.: «Банки и биржа»;

Юнити, 1995. – 223с.

17. Анесянц С.А.

Основы функционирования рынка ценных бумаг. – М.:

Контур, 1998. – 368с.

18. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов

// Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова;

Галанов В.А., Басов А.И., Анюшкин Р.А. и др.; Под редакцией

Галанова В.А., Басова А.И. – М.: Финансы и статистика, 1996. -

352с.

19. Алехин Б.И.

Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. – М.:

Финансы и статистика, 1991. – 160с.: ил.

20. Таганов Д.Н.

Акции и биржа: как приумножить, а не потерять ваши деньги.

- М.: Нова-пресс, 1991. – 76с.

21. Как работать с ценными бумагами: Опыт США

// Сост.: Бусыгин В.П.,Иващенцева Е.А., Петренко О.Н. и др.

- Новосибирск: Фирма ЭКОР, 1992г. – 144с.

22. Миркин Я.М.

Ценные бумаги и фондовый рынок: Проф. Курс в Финансовой

Академии при правительстве Российской Федерации. – М.:

Перспектива, 1995. - 533с.

23. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов

// Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова;

Галанов В.А., Басов А.И., Аношкин Р.А. и др.; Под редакцией:

Галанова В.А., Басова А.И. – М.: Финансы и статистика,

1996. – 352с.: ил.

24. Бункина М.К.

Валютный рынок. – М.: АО «ДИС», 1995. – 112с.

25. Банковское дело

// Банковский и биржевой научно-консультативный центр;

под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Ростпотребрезерв, 1992. – 430с.

26. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. Пособие

// под ред. Платоновой И.Н. – М.: БЕК, 1996. – 475с.

27. Сурен Л.

Валютные операции. Основы теории и практика

// Перевод с немецкого Любиной С.С. – М.: Дело, 1998. – 175с.

28. Шабалин Д.Л.

Акции, облигации и другие ценные бумаги:

Руководство для начинающих инвесторов. – М. Микротех,

1992г. – 47с.

29. Лялин В.А., Воробьёв П.В.

Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 1998г. – 232с.

30. Алексеев М.Ю.

Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992г. – 352с.

-----------------------

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов)

Денежный рынок

Рынок капиталов

Учетный

рынок

Межбан-ковский

рынок

Валютный

рынок

Рынок

ценных

бумаг

Рынок

средне - и

долгосрочных

банковских

кредитов

Монетный паритет

Валютные ограничения

Развитие национальной

экономики

Состояние платежного

баланса страны

Соотношение спроса

и предложения

Валютный курс

Компания А

Банк А

Банк В

Банк С

Банк D

Банк Е

Компания А

Банк - гарант

Банк А

Банк В

Банк С

Векселедатель

Векселеполучатель

Векселедатель

Векселеполучатель

Плательщик

по переводному векселю

Рынок

ценных бумаг

Первичный рынок

Вторичный рынок

Рынок первичных эмиссий

Рынок вторичный эмиссий

Биржевой рынок

Внебиржевой рынок

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.